【小安觀市·A股周刊】“穩增長”政策將加速發力，國內宏觀流動性將繼續維持寬松；機遇與挑戰并存，長期靜待花開。持續看好A股的長期投資價值

今年影響市場的四個主要因素:經濟增長、疫情反復美聯儲加息以及俄烏沖突基本上最恐慌的階段已經過去。從滬深300指數調整的時間、深度以及估值的角度來看市場已經處于底部區間，同時疊加政策底的出現，未來市場在穩增長逐步落地過程中去尋找經濟底?！胺€增長”政策將加速發力，國內宏觀流動性將繼續維持寬松；機遇與挑戰并存，長期靜待花開。持續看好A股的長期投資價值

 

本周回顧：

本周市場震蕩。

從寬基指數的情況看，上證50下跌0.6%，上證綜指下跌0.94%，滬深300下跌1.06%，深證成指下跌2.2%，創業板指下跌3.64%，科創50下跌5.69%。從行業的表現來看，本周漲幅居前五的行業分別是建筑裝飾（6.06%）、鋼鐵（3.97%）、建筑材料（3.93%）、石油石化（1.85%）、房地產（1.64%）；本周下跌幅度較大的五大行業分別是農林牧漁（-4.72%）、電力設備（-4.68%）、電子（-4.67%）、計算機（-4.49%）、傳媒（-4.24%）。   

 

全球主要指數 （截至4月8日收盤）	價格	變化	漲跌幅 （%）
上證綜指	3,251.85	-30.87	-0.94
深證成指	11,959.27	-268.66	-2.20
滬深300	4,230.77	-45.39	-1.06
上證50	2,925.49	-17.75	-0.60
創業板指	2,569.91	-97.06	-3.64
道瓊斯指數	8,042.63	-175.90	-2.14
標普500指數	34,721.12	-97.15	-0.28
納斯達克指數	4,488.28	-57.58	-1.27
英國富時100指數	13,711.00	-550.50	-3.86
恒生指數	7,669.56	131.66	1.75
日經225指數	21,872.01	-167.54	-0.76

數據來源：Wind；A股：2022.4.6-2022.4.8，其他：2022.4.4-4.8

 

當前對市場的判斷：震蕩

1、分子端方面，經濟下行壓力顯現下，“穩增長”政策將加速發力。國內受疫情再度嚴峻與海外地緣政治沖突持續擾動影響，經濟下行壓力開始顯現，3月PMI已降至榮枯線下，但也加大了后續政策放松的空間和動力，且國常會與央行一季度政策會議繼續定調積極，咬定全年發展目標不放松，“穩增長”仍是“硬要求”，多地地產限購近期開始松動，未來政策有望進一步放松。

2、分母端方面，國內宏觀流動性將繼續維持寬松。從政府工作報告到近期的金融委專題會議、國常會與央行貨幣政策執行例會，均明確提出“加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充?！?，當前國內經濟下行壓力較大，央行仍有貨幣調整的政策空間，寬貨幣寬信用不會缺失。

3、市場情緒方面，海外風險仍是近期擾動市場情緒的主要因素，一方面，聯儲加息預期持續升溫，3月FOMC紀要偏鷹，市場對未來兩個月連續各加息50bp的預期正不斷強化，10Y美債已升至2.72%近兩年新高，且后續仍有上升空間；而另一方面，俄烏談判仍難結束，美歐開啟對俄新一輪制裁，也持續擾動風險偏好，成長風格近期顯著承壓。展望后市，在海外風險消除前，情緒預計難有大幅改善，市場大概率繼續震蕩整固，重在結構。

 

行業配置：

當前內外環境復雜多變，風險與機會并存，建議均衡配置：

1）穩增長：新基建（新能源基建、數字經濟）、老基建（建筑、金融、地產）；

2）全球通脹：全球商品價格震蕩上行，關注能源（原油、煤炭、天然氣）、貴金屬、工業金屬（銅、鋁）等，以及價格彈性品種如豬、中藥等；

3）疫情相關：全球防疫政策相繼調整，相關疫苗、試劑檢測、抗原自檢和新冠口服藥鏈條受益。

 

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