【小安觀市·A股周刊】“穩增長”政策有望進一步發力，國內宏觀流動性將繼續維持寬松；風險與機會并存，繼續看好A股中長期投資價值

國內受疫情再度嚴峻與海外地緣政治沖突持續擾動影響，當前國內經濟下行壓力較大。4月15日，央行定于4月25日下調存款準備金率0.25個百分點，本次降準，旨在降成本、穩增長、呵護實體經濟尤其是中小微企業。后續“穩增長“政策有望進一步發力，托底國內經濟。國內宏觀流動性較為充裕，后續將繼續維持寬松當前風險與機會并存，持續看好A股的長期投資價值。

 

本周回顧：

本周市場震蕩。

●本周市場弱勢震蕩。從寬基指數的情況看，上證50上漲0.17%，滬深300下跌0.99%，上證綜指下跌1.25%，深證成指下跌2.6%，創業板指下跌4.26%。從行業的表現來看，本周漲幅居前五的行業分別是煤炭（5.02%）、食品飲料（4.4%）、商貿零售（3.12%）、美容護理（1.57%）、家用電器（1.35%）；本周下跌幅度較大的五大行業分別是電力設備（-7.37%）、傳媒（-6.39%）、通信（-5.67%）、建筑裝飾（-5.48%）、計算機（-5.23%）。          

全球主要指數 （截至4月15日收盤）	價格	變化	漲跌幅 （%）
上證綜指	3,211.24	-40.61	-1.25
深證成指	11,648.57	-310.70	-2.60
滬深300	4,188.75	-42.02	-0.99
上證50	2,930.58	5.09	0.17
創業板指	2,460.36	-109.55	-4.26
道瓊斯指數	34,451.23	-269.89	-0.78
標普500指數	4,392.59	-95.69	-2.13
納斯達克指數	13,351.08	-359.92	-2.63
英國富時100指數	7,616.38	-53.18	-0.69
恒生指數	21,518.08	-353.93	-1.62
日經225指數	27,093.19	107.39	0.40

數據來源：Wind，2022.4.11-4.15

當前對市場的判斷：震蕩。

 1、分子端方面，經濟下行壓力加大，”穩增長”政策將加速發力。當前國內經濟下行壓力較大，尤其是隨著疫情影響范圍和程度擴大加深，對物流、制造業供應鏈、居民消費等均造成沖擊，地產銷售也仍顯低迷，“穩增長”政策加碼的必要性和緊迫性均不斷提升。近期部分城市地產政策已出現松動，3月社融總量也再超預期，后續“穩增長“政策有望進一步發力，托底國內經濟。    

2、分母端方面，宏觀流動性較為充裕，后續將繼續維持寬松。本周國常會提出“鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具” ，隨后央行時隔四個月再度降準，釋放長期資金約5300億元。當前國內經濟下行壓力較大，央行仍有貨幣調整的政策空間，寬貨幣寬信用不會缺失。   

 3、市場情緒方面，內外風險擾動下市場情緒仍較謹慎，一方面，海外通脹攀升，聯儲加息縮表預期持續升溫，美債利率已上行至2.8%，壓制風險偏好，另一方面，國內疫情仍在高位運行，經濟“滯”的壓力增大，市場在弱現實與較強的政策寬松預期之間存量博弈。展望后市，降準落地有望短期提振市場情緒，但宏觀層面的風險仍未消除，預計指數大概率繼續維持震蕩。

行業配置：

當前內外環境復雜多變，風險與機會并存，建議均衡配置：

1）穩增長：新基建（能源基建、數字經濟）、老基建（金融、地產、建筑）

2）全球通脹：全球商品價格震蕩上行，關注能源、貴金屬、工業金屬等，以及價格彈性品種如養殖等；

3）疫情相關：全球防疫政策相繼調整，相關疫苗、試劑檢測、抗原自檢和新冠口服藥鏈條受益；

4）供應鏈與消費：國內疫情走勢逐漸明朗，受影響的供應鏈和消費等有望逐漸恢復，且國常會對促銷費提出了意見指導，值得關注。

 

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